1. Baisse des marges bénéficiaires
Actuellement, les marges bénéficiaires des entreprises rétrécissent. Les sociétés ralentissent leur activité. Elles réalisent, en outre, des réductions budgétaires et des plans de licenciement. Généralement, lors d’une période de récession, le prix des actions a tendance à fléchir de plus de 10%.
2. Le PSR (Price-To Sales Ratio) est élevé
Le secteur industriel fournit un aperçu de la santé économique des États-Unis.
En octobre dernier, le secteur industriel a enregistré un de ses PSR le plus élevé de son histoire. Seulement, la période de la bulle Internet avait délivré un PSR plus important.
3. La production industrielle est au plus bas
En dehors d’une récession, l’indice de production industrielle PMI Chicago, n’a jamais été aussi faible, avec un score de 42.9.
4. La dette de marge sur le NYSE à des niveaux record
Le montant d'argent que les investisseurs empruntent pour acheter des actions a progressé de manière spectaculaire depuis 2009. Il a atteint un pic en 2016. Cependant, la dette de marge est récemment passée sous la moyenne mobile de 12 mois. Ce phénomène, lors des 20 dernières année, a toujours annoncé un marché baissier imminent.
5. La dette de marge sur le PIB. Remake de 2000 et 2007
En pourcentage du PIB, la dette de marge a atteint un niveau record en 2015. La Fed a joué un rôle énorme et a été un véritable catalyseur. Grâce à sa politique d’assouplissement monétaire, elle a permis à beaucoup d’investisseurs d'emprunter une manne d’argent conséquente pour acheter des actions.
Mais comme nous le savons tous, la FED a restreindre le rythme des QE et s’engage petit à petit dans une réduction de ses taux directeurs. Retournement de tendance à l’horizon ?
6. La dette de marge sur le PIB et la rentabilité des actions sur 3 ans
Lorsque la spéculation est à son paroxysme, les rendements futurs sont mis à l’épreuve généralement. Aujourd'hui, nous avons une situation similaire poussée par de la spéculation extrême et sauvage. La croyance générale sur un marché haussier qui va continuer à prospérer.
Pendant la phase euphorique de la bulle technologique de 2000, et de celles des subprimes de 2008, la dette de marge sur le PIB avait atteint les mêmes niveaux qu’aujourd’hui. Si un grain de sable ou un évènement poussent un nombre croissant d’investisseurs à vendre leurs actions, cela se fera par un effet d’emballement sur le marché.
7. Combien représente le volume d’actions détenu par les investisseurs ? Tout simplement, le deuxième montant le plus élevé dans l'histoire boursière
Quand une bulle se développe et atteint un pic (notamment sur le marché actions), il s’en suit un effondrement peu après.
Pour le S & P 500, cela s’est vérifié plusieurs fois. En mars 2000, avec une chute de 43.40% sur les 3 années suivantes. En septembre 1968, avec 1.70% de recul sur la même période.
Actuellement, depuis janvier 2015, nous perdons près de 7% sur le S & P 500.
8. Les investisseurs vendent les actifs risqués et se débarrassent des valeurs à haut rendement
Mi-2010, la Fed a lancé son QE2. Les investisseurs se sont alors rués vers des actifs offrant plus de rendement. Cela se faisait par l’intermédiaire de hedge funds aux dividendes performants, des obligations d’Etats, des Junk bonds ou encore des REIT attractives.
Aujourd'hui, la tendance commence à s’inverser. Les investisseurs misent désormais sur des actifs plus sûrs où des actifs à risques sur une plus courte durée. Il en découle une pression vendeuse sur ce type de valorisation.
9. Bull to Bear Ratio. Un optimisme sans précédent
L’indice Bull to Bear Ratio (lignes rouges) nous laisse suggérer un excès d’optimisme sur le marché. La confiance aveugle d’un bon nombre d’investisseurs pourrait signaler les prémisses d’un marché baissier.
10. Les turbulences sur les obligations à haut rendement sont un phénomène inquiétant
Comme nous l’avons vu précédemment, les investisseurs spéculent sur de plus courtes durées avec les actifs risqués. C’est notamment le cas des obligations qui voient leur rendement exploser et le volume de position vendeuse s’accroître. Or, le prix des obligations a toujours comme habitude de précéder l’évolution de celui des actions. L’histoire se répétera t’elle comme en 2000 ou en 2008 ?
William Finck