Apple a publié après bourse ses chiffres pour le 2ème Trimestre. Ils sont de très bonne facture. C'est le moins qu'on puisse dire…
Voici à quoi on aurait pu s'attendre:
1/Si le CA et le BNA (bénéfice Net par Action) publiés d' Apple avaient été juste au niveau du consensus mais que le prévisions de l'entreprise avaient été positives : le cours d'Apple aurait monté;
2/Si le CA et le BNA publiés d' Apple avaient été juste au niveau du consensus mais que le prévisions de l'entreprise avaient été positives et si les prévisions avaient été mauvaises: le cours aurait fortement chuté;
3/ Si Apple avait publié un chiffre inférieur aux estimations des analystes, et de mauvaises prévisions: le titre aurait chuté;
4/ Si Apple avait publié des chiffres inférieurs aux estimations des analystes, mais avec des prévisions : le titre aurait baissé;
5/Si les estimations d'Apple dépassent les estimations du consensus avec des chiffres largement au-dessus des attentes et que les prévisions sont excellentes: le cours augmenterait considérablement.
C'est ce dernier scénario qui s'est produit. Les chiffres publiés par Apple sont tout simplement hors norme. Alors même que j'avais fait état dans mon dernier article (lien ici) qu'un chiffre de BNA sous les 12$ serait mal accueilli (alors que le consensus était à 10,08$), le chiffre publié est de 12,30$. Les ventes se sont élevées à 39,2 milliards de dollars, en progression de 59% alors que le consensus ciblait 36,80 milliards $.Sa marge brute a atteint 47,4%, à comparer avec 41,4% un an plus tôt (suite: voir ici)..
Suite aux bons résultats publiés, le cours d'Apple s'apprécie de près de +10% sur le Nasdaq. Le Call FR0011224344 émis par Société Générale (effet de levier x8) grimpe de +80% ce jour.
Cours d'Apple en fonction des estimations des bénéfices: les 1000$ dès 2013?
Si l'on utilise les consensus de 36 analystes, et en ajustant le PER (entre 9,8x et 29,2), voici ce que nous obtenons comme Objectifs:
Source: SafeHaven
Les 1000$ pourraient être atteint en 2013 avec un BNA de 48,92$ et un PER de 21,4. Et encore, cette estimation tient compte d'une croissance du BNA de seulement +14% en 2013 et 2012 (contre +53% estimé entre 2011 et 2012). C'est donc un chiffre conservateur. Du moins, il n'est pas gonflé.
Morgan Stanley : un objectif de cours de 960$.. ou bien 405$ ?
Maintenant, prenons comme exemple une analyse. Pas n'importe laquelle. Mais celle d'un courtier bien connu. Juste avant la publication des résultats, l'analyste Katy Huberty de chez Morgan Stanley avait émis une Alerte à ses clients. L'objectif de cours affiché était de 960$.. ou bien 405$ (avec un objectif de cours principal de 720$).
Dans son scénario Bullish, de 960 $, Morgan Stanley tablait sur des revenus en croissance de +56% en 2012 (soit 200 milliards $ de CA), et de +36% en 2013 (à 271 milliards $). Pour rappel, les revenus d'Apple ont augmenté de +68% en 2011.
Morgan Stanley estimait qu' Apple vendrait 165 millions d'iPhones cette année (77% de croissance), et 246 millions l'année prochaine (49% de croissance), alors qu'en 2011 les ventes unitaires ont augmenté de 96%.
Dans ce même scénario, les ventes unitaires d' iPad seraient de 80 millions en 2012 (une croissance de 98%), et de 128 millions en 2013 (+61%). Pour rappel, la croissance des ventes d'ipad (en volume) a été de +174% 2011.
Des objectifs ambitieux? Oui, mais c'est tout à fait faisable. Ce scénario pour un Cours de 960$ est largement envisageable. Du moins, il ne nécessiterait pas une accélération de la croissance. Il suffirait "simplement" de maintenir la croissance actuelle.
Aux dires de nombreux analystes, le cours d'Apple pourrait se diriger vers les 1000$ l'an prochain. Certains analystes, comme chez IronFire, avancent même un cours de 1650$ (voir cette étude : lien ici).
Si la société continue sur sa progression, aucun doute que la société surperformera le march. D'autant que l'iPhone 5 ne devrait pas tarder à sortir. Or, on constate que le cours s'apprécie de +30% dans les 6 mois qui précédent une nouvelle version d'iPhone…
Sacha Pouget
