SuperGen est une Baby Biotech qui ne manque pas d'atouts: ses Finances sont saines, le Newsflow est intéressant et sa Valorisation semble toujours très attrayante. L’occasion de se préparer pour suivre en 2011 cette valeur, qui a pris +40% ces trois derniers mois. Au-delà de l'aspect fondamentale clairement positif, je note une opportunité Graphique sur le titre: un Golden Cross est en formation.
- PRESENTATION
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Nom
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Isin
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Ticker
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Marché
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SuperGen
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US8680591067
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SUPG
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NASDAQ
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Dernier cours
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Plus haut 52 semaines
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Plus bas 52 semaines
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Volume moyen
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2.72
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3.8
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1.7
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297 000 / jour
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Capitalisation Boursière
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Nombre de titres
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BNA
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PER
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164.04 millions $
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60,3 millions
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0.2
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13.6
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SuperGen est une société Biotech créée en Californie en 1991, introduite en bourse sur le NASDAQ en 1996. SuperGen dispose d’une vache à lait, qui lui rapportera sous forme de Royalties (redevance) près de 50 millions $ en 2010: il s’agit du Dacogen, qui est utilisé pour le traitement de la Leucémie myéloïde aiguë, un type de cancer du sang. Dacogen est commercialisé par la pharma japonaise Eisai en Amérique du Nord et par Janssen-Cilag, une unité de Johnson & Johnson, dans le reste du monde (même si elle n'est pas encore approuvé dans l'UE, comme nous le verrons plus tard). La société compte 92 employés.
- PIPELINE
Depuis 2006, SuperGen a mis l'accent sur le développement de produits anticancéreux ciblés portant sur trois mécanismes principaux (kinases, voies de signalisation cellulaire, et ADN). SuperGen a un portefeuille de produits exclusifs R & D qui se compose de trois candidats au stade clinique et un certain nombre de programmes précliniques, dont deux font l'objet d'un partenariat avec GlaxoSmithKline.
Dernièrement, SuperGen a présenté de bons résultats pour son produit SGI-110 en cours de développement, lors de la conférence sur le cancer de l'AACR (American Association for Cancer Research) qui se tenait à Boston: cette présentation importante a montré que le SGI-110, combiné à une chimiothérapie, augmente la sensibilité des cellules tumorales (lors d'un cancer à stade avancé).
Aussi, SuperGen exploite une technologie exclusive de découverte de médicaments, connue sous le nom de CLIMB. Celle-ci comprend une série d'outils qui permettent la modélisation des cibles inconnues et le dépistage, la sélectivité et la prise en compte de propriétés physiques efficaces pour les nouveaux médicaments.
- OPPORTUNITE D'INVESTISSEMENT
Plusieurs catalyseurs de hausse sont présents dans les mois qui viennent. L'annonce la plus importante sera l'autorisation de l'EMEA pour commercialiser le Dacogen. Voici les annonces qui devraient suivre en 2011 pour SuperGen:
-Une première phase I/II du SGI-110 et une étude de phase I/II du SGI-1776 (leucémie réfractaire c-à-d avec rechute) devraient commencer à la fin de l‘année 2010.
-Les résultats des ces études sont susceptibles d'être publiés en 2011 lors des grandes réunions scientifiques (comme l’ ASCO par exemple qui se tient mi-2011).
-On attend l'AMM (Autorisation de Mise sur le Marché) du Dacogen dans l’Union européenne par l'EMEA, qui devrait se prononcer très prochainement.
- UNE OPPORTUNITE GRAPHIQUE : GOLDEN CROSS EN FORMATION
Je note une opportunité Graphique à Très court terme sur les niveaux actuels en raison d'un Golden Cross en formation: les Moyenne mobiles à 50 jours et à 200 jours sont entrain de se croiser (respectivement à 2.49 et 2.50), ce qui devrait se matérialiser par une hausse dans de forts volumes lors des prochaines séances (à prendre au conditionnel).
Généralement, un croisement des moyennes mobiles à court terme et à long terme est un signal positif pour le cours d’une action. Etant donné que les indicateurs à long terme ont plus de poids, le Golden Cross indique un marché haussier, souvent renforcé par des volumes de transactions élevés. Les opérateurs estiment alors que la moyenne mobile à long terme devient alors le Support de la nouvelle tendance haussière. C'est un signal que j'aime particulièrement, et qui a été souvent profitable.
Notre support Long Terme sera donc établi sur les 2,50 (S). Si ce support casse franchement, le cours devrait aller vers les 2,20 (S1).Le première Rèsistance est situé sur les 3,00. En cas de franchissement, on pourra viser le comblement du gap apparu au mois d'Avril. Mon premier objectif ressort donc sur les 3,50 soit +25%par rapport au cours actuel.
- FINANCES
Le 25 Octobre, SuperGen a revu à la hausse ses ambitions pour 2010. La société prévoit un bénéfice en année pleine de moins de 12 millions $ (contre 4,5 millions $ initialement). La société avait également revu à la hausse ses revenus pour son Dacogen: entre 49 et 52 millions $ par rapport à des prévisions de 44 à 48 millions $ (source : REUTERS). La CB est de 165 Millions de dollars.
La société a aussi précisé qu'elle s'attendait à terminer l’année sans aucune Dette, et avec 112 millions $ en Cash… soit près de 2 $ par titre ! Autrement dit, son pipeline n’est pas du tout valorisé et ses technologies sont cadeau ! De fait, le marché valorise uniquement son produit commercialisé (son Dacogen, à 0,70 $ par titre qui correspond à une année de ventes).
Source Graphe : MotleyFool
*Cash from operations = Capacité d'autofinancement
*Net Income = Résultat Net
*FCF = Free Cash Flow
*Revenues = Chiffre d'Affaires
Sur le Graphe ci-dessus, on observe que tous les voyants sont au vert. La capacité d'autofinancement (CAF) correspond aux ressources propres de l'entreprise générées par son activité (= résultat net auquel on réintègre les amortissements et provisions).
La CAF sert notamment à rembourser les emprunts à moyen ou long terme, à payer des dividendes, à renforcer le fonds de roulement ou encore à financer de nouveaux investissements.
Parfois, il est préférable de se concentrer sur les flux de trésorerie provenant des activités au lieu du Résultat net, car il reflète plus la réalité comptable et la santé financière d'une société. Comme on le remarque, la CAF de SuperGen est supérieure au Résultat net. Ainsi, cette Biotech est en fait plus saine que son Résultat net ne le suggère.
- CONCLUSION - TRADING
Malgré les +60% affichés depuis le plus bas de cet été, la société se traite aux niveaux de ce début d’année. Comme indiqué, la valorisation est très basse. Aussi, la société dispose d'un produit déjà commercialisé, ce qui démontre la faculté de cette Biotech à mener à bien ses projets de développement. Pour autant, le pipeline est encore en Early stage.
Comme indiqué, il faudra donc surveiller cette société pour 2011, car des éléments importants vont être communiqués pour les produits en développement SGI-110 et SGI-1776. Enfin, l'annonce de la commercialisation de Dacogen en Europe pourrait booster les revenus (approbation de l'EMEA toujours en attente).
On peut commencer à se constituer une ligne sur les 2,70 $ avec comme premier objectif les 3,50 (comblement du gap d'Avril). Je couperai alors ma position de 50%. Pour ceux qui souhaitent attendre les prochains catalyseurs, je conseille d'ajouter SUPG dans leur liste de suivi pour 2011…
Sacha Pouget