Dans mon premier article du 26 Novembre 2010 sur ZLCS (lien ICI), intitulé "ZALICUS (ZLCS) - miser sur une Biotech sous-évaluée", j'avais avancé que le cours de cette société pouvait "très rapidement monter aux rideaux". Son cours était alors à 1,11$. Pour justifier mon choix, j'avais jugé la Capitalisation Boursière de l'époque (de 99 Millions $) "ridiculement basse" en raison d'une solide position de trésorerie, d'une "valeur comptable de 0,90$" et de l'opportunité d'investissement qui se présentait. Un mois et demi après, le cours a pris plus de 105% (+45% depuis le 01.01.2011). Retour sur un titre à surveiller pour 2011.
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Nom
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Isin
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Ticker
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Marché
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Zalicus
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US98887C1053
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ZLCS
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NASDAQ
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Dernier cours
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Plus haut 52 semaines
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Plus bas 52 semaines
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Volume moyen
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2.29 $
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2.41 $
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1.01 $
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2 280 000 / jour
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Capitalisation Boursière
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Nombre de titres
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Cash disponible
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Cash par titre
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203.9 millions $
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89.03 millions
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49.6 millions $
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0.56 $
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PRESENTATION
La Biotech Zalicus est le fruit du rapprochement, en Décembre 2009, de deux Biotechs (Neuromed et CombinatoRx). Les maladies immuno-inflammatoires comprennent un large spectre de maladies, qui sont caractérisées par un dérèglement de l'organisme qui n'arrive pas à apporter de réponse immunitaire. Les stéroïdes de la classe des corticoïdes sont fréquemment prescrits pour le traitement de nombreuses maladies immuno-inflammatoires. L'utilité de ces médicaments, cependant, est limitée, et comporte des effets secondaires indésirables.
Les candidats médicaments de Zalicus pour les maladies immuno-inflammatoires comprennent le Synavive (CRx-102) et le Prednisporin (FOV1101). Ils sont conçus pour tirer parti de la puissante activité immuno-modulatrice des stéroïdes avec un nouveau mécanisme permettant une activité plus puissante à une dose plus faible, et qui amoindrit les effets secondaires par rapport aux traitements actuellement disponibles.
- MISE A JOUR
Sur le plan opérationnel, les recherches avancent. Elles avancent même très bien. La société a annoncé des plans pour faire avancer le développement de produits candidats de son pipeline. Elle a souhaité se concentrer dans la douleur et l'inflammation, y compris sur son programme Synavive pour la polyarthrite rhumatoïde et sur de multiples composés dans les canaux ioniques pour le traitement de la douleur.
En outre, on appris le 10 Janvier 2011 que Novartis avait exercé son option lui permettant d'étendre sa collaboration de recherche en oncologie avec Zalicus. La Big Pharma suisse a prolongé pour une année de contrat supplémentaire et paiera 4 millions $ en Upfront (paiement d'avance) et 58 millions $ en Milestones (paiement d'étape). Zalicus souhaite poursuivre activement les recherches dans sa technologie brevetée CHTS ("combination high-throughput screening"). Aussi, tel que je l'avais évoqué initialement, sa plateforme de technologie de canal ionique peut présenter. Mark Corrigan, président et chef de la direction de Zalicus annonçait alors avoir finalisé ses plans de développement pour Synavive et que la technologie sur les canaux ioniques aller fortement progresser en 2011.
Synavive: Zalicus a terminé sa phase 2b Synavive. Le début d'une nouvelle étude est prévue pour le deuxième trimestre de 2011.
Programme sur les canaux ioniques: Z944, un composé ionique, est soumis à des études de toxicologie avant le début d'une étude d'une phase 1 en 2011. Zalicus a identifié plusieurs autres composés en phase précliniques qui sont en cours d'évaluation pour d'autres lancements de clinique en 2011.
Plate-forme CHTS: outre l'accord de collaboration élargi avec Novartis, Zalicus est entré la deuxième phase de recherche dans un programme pilote financé par Amgen.
Le 3 Janvier, Michael Murphy (Editorialiste de NewWorlInvestor) avançait sur Seekingalpha un objectif de 4 à 7$. Pour lui, Zalicus est une société à faible risque à un développement avancé. Je partage son avis. Et son objectif. Pour moi, Zalicus est toujours sous-évaluée.
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FINANCES
En Juin 2010, Zalicus a annoncé qu'il avait reçu un paiement d'étape de Fovea Pharmaceuticals, une filiale de Sanofi Aventis pour son Prednisporin, qui est en développement chez les sujets avec une conjonctivite allergique persistante. En plus de ce paiement de 500 000 $, Zalicus pourrait recevoir des royaltries et des milestones portant sur environ 40,0 Millions $ si le produit est commercialisé (les Redevances seraient de 12% du chiffre d'affaires). Les Redevances au deuxième trimestre 2010 pour son Exalgo ont totalisé 1,089 millions de dollars. La société dispose d’une trésorerie de 49,6 Millions $ soit 0,56$ par titre. L'évaluation actuelle faite par le marché est donc de seulement deux fois ses niveaux de trésorerie.
- GRAPHIQUE
Prise Partielle de Bénéfice (R1): comme indiqué lors de mon article du 26 Novembre, la zone des 1.50-1.60 était une zone de résistance majeure. Le cours est venu tester cette zone à partir du 20 Décembre (voir le rectangle). J'ai alors pris 50% de mes bénéfices. Le cours a ensuite évolué dans un range 1.50-1.60 durant 6 séances. Nous avons connu une accélération haussière une fois cette zone de congestion une fois que le cours est sorti de ce range (le 29 Décembre).
Golden Cross: on observe sur le Graphique un croisement de la Moyenne Mobile à 50 Jours et la Moyenne Mobile à 200 jours (voir le rond). Bien souvent, le titre connaît une soudaine remontée. Je ne dis pas que ce croisement va intervenir à Très Court Terme et qu'une nouvelle impulsion soit donnée. C'est un élément qu'il faudra suivre.
RSI: le RSI culmine à 87 ce qui laisse à penser que le titre est en surachat, avec une pression haussière mais qui devra faire une pause salutaire lors des prochaines séances si on souhaite se placer sur le titre.
Tous les indicateurs sont au vert, sur tous les horizons de temps (CT, MT, LT).
- CONCLUSION
Mon objectif de cours à 12 mois pour Zalicus est toujours de 4 $ par action sur la base des redevances d'Exalgo, du marché potentiel pour Synavive et pour Prednisporin, ainsi que des programmes de collaboration en cours.
D'un point de vue fondamental, le titre bénéficie de plusieurs avantages:
-la société dispose de plusieurs programmes en Late Stage (c'est-à-dire en fin de parcours pour demander une approbation),
-la société procède à des avancées significatives,
-la société est en pointe sur des technologies spécifiques,
-la société dispose déjà d’un produit sur le marché,
-la société a signé de nombreux partenariats avec des Big Pharmas,
-la société procède à des avancées significatives,
-la société est en pointe sur des technologies spécifiques,
-la société dispose déjà d’un produit sur le marché,
-la société a signé de nombreux partenariats avec des Big Pharmas,
-la société est désormais dans le viseur de nombreux investisseurs (aux vues des volumes récents),
-la société est bien gérée, son bilan est sain, et sa position de trésorerie est suffisante pour couvrir plusieurs années de dépenses.
-la société est bien gérée, son bilan est sain, et sa position de trésorerie est suffisante pour couvrir plusieurs années de dépenses.
Sacha Pouget