Transgene est la plus ancienne société de Biotechnologie française. Créée en même temps que le Leader mondial Amgen (il y a plus de 30 ans), la société est détenue par Biomerieux. Bien qu'elle ne dispose toujours pas de produit sur le marché, son pipeline s'étoffe. On compte à ce jour 4 programmes qui sont au moins en Phase 2. J'ai décidé de m'intéresser ici à son programme qui traite le VHC: le TG 4040.
Pour mieux comprendre l'intégralité de cet article, et plus spécifiquement sur la partie du VHC: vous pouvez vous référer aux articles précédents publiés sur Objectifeco (voir en bas d'article).
Dans les derniers résultats de son essai de Phase 2 présentés en Novembre 2011 avec une mise à jour au Congrès de l'EASL, TNG a annoncé "une amélioration significative" de la cEVR, qui est la réponse virale précoce complète, chez 64% des patients pour son traitement contre le VHC (son TG4040) : "une réponse virale précoce complète à 12 semaines a été observée chez 64% des patients évaluables". C'est effectivement mieux que les 30% du groupe de contrôle (traitement standard seul).
Le suivi de la cEVR à 24 semaines après l'introduction du traitement standard chez les patients évaluables à 12 semaines a montré une réponse virale améliorée dans les trois bras de l'étude (70% dans le Bras A qui est le bras de contrôle, 67% dans le Bras B qui est le traitement standard introduit avant l'introduction du TG4040 et 79% dans le Bras C qui est TG4040 administré avant l'administration du traitement standard). Maintenant, est-ce que ce sera suffisant au regard de ce qu'a publié la concurrence?
Si on regarde le taux de cEVR: il atteint plus de 75% à la semaine 12 chez la plupart des biotechs qui sont en Phase 2, comme Achillion (94-100%), Gilead/Pharmasset (à 88%), Idenix (à 93%), Abbott (à 92%), Vertex (à 90%), BMS (à 77%) et Anadys (à 78%).
Ensuite, il faut avouer que tout cela est à regarder dans les détails. Aussi, certains groupes de patients sont 'hard to treat'. Ce ne sont donc pas des données objectives et uniformes. Il se peut qu'un produit puisse agir convenablement sur des patients difficiles à traiter ou sur des génotypes particuliers pour que le programme prenne de la valeur. Il pourra alors être intégré dans un combo en utilisant plusieurs produits.
C'est en ce moment cette notion de combo qui émerge (cela revient à une utilisation en trithérapie). Un seul produit ne pourrait pas suffire pour traiter favorablement le VHC. Avec comme objectif une pilule plutôt qu'une injection. C'est surtout l'IFN (interferon, qui apporte une toxicité) qui pose problème. En ce moment, on se dirige donc vers du 'free interferon'. C'est la clé de la réussite pour traiter le VHC. Pour le moment, il n'est pas prévu de free IFN ce qui pourrait marginaliser ce traitement. A mons que les autres traitements en free IFN n'échouent. Mais dans ce cas la taille du marché sera moins importante…
Alors que Transgene a qualifié ces résultats de "significatifs" et "encourageants", je ne crois pas pour le moment que Transgene puisse percer dans le VHC mis à part avec un combo/ ou en trithérapie. Ensuite, TNG avance une "réponse rapide". Je note pour ma part que ce n'était pas le critère principal de l'essai.
Conclusion
Selon moi: le partenariat, aux vues des résultats publiés en Novembre 2011, sera difficile à signer. Du moins à des conditions avantageuses. Il faudra selon moi attendre la prochaine étape (combinaison avec les nouveaux agents anti-viraux). De son côté, le PDG, qui parlait de "commencer des discussions avec des partenaires potentiels en vue des prochaines étapes de développement de TG4040" à la suite des résultats de Phase 2 publiés pour le TG 4040 en Novembre 2011.
A suivre: les actionnaires attendent toujours les résultats du TG4001. La publication de ces résultats sont, comme à l'accoutumée avec cette société, en retard (ils devaient être publiés au mois de Mars selon le Newsflow initial).
Mon Avis: La société a trop déçue. Bien que je trouve les résultats ne soient pas mauvais, j'estime que d'autre sociétés ont plus de chances de réussite. Je me suis trompé sur ce trade.
Du côté des Points négatifs:
-des Retards récurrents dans le Newsflow sont annoncés dans le Newsflow,
-une concurrence exacerbée sur tous les programmes de développement;
-lorsque je demande des explications à la société, je suis refoulé (on m'a même répondu en anglais que je n'étais qu'un investisseur individuel et que normalement ils ne prennent pas le temps de répondre aux "petits" actionnaires , en me précisant que je ne pouvais pas publier leurs réponses);
-son partenaire Roche est parti (pour le TG 4001);
-toujours aucun traitement sur le marché alors que la société va fêter ses 35 ans d'existence;
-il n'existe pas à mon Sens de prime de Rachat : selon moi BIM ne sera pas amené à racheter TNG à Moyen terme;
-l'accord avec Jennerex me paraît peu clair (rachat à court - moyen terme?).
Du côté des points positifs:
-la situation de TNG à court terme est que le Newsflow "semble" intéressant : des résultats vont être publiés sur le TG 4001 (analyse intermédiaire : réponse du traitement à 6 mois) . Ils sont une nouvelle fois retardés (initialement, ils auraient du être publiés au 1er trimestre2012);
-d'ici le 2éme Semestre 2013 : TNG comptera 3 programmes en Phase 3 (TG4010, TG6006 et TG4001);
-le Cash représente 139,5 mlns € ce qui signifie que la société est valorisée seulement 139 millions € (en incluant les Progarammes de développement en cours, les brevets et le savoir-faire de la société).
C'est principalement les résultats sur le TG 4001 qui me font tenir ma position.
NB: je suis Long sur TNG - J'ai toujours 450 titres en Position à un prix de reviens de 11,05 €
L' Hépatite C est le Nouvel Eldorado Biotech (Partie 1: Présentation).
Vous pouvez lire cet article ici : http://www.objectifeco.com/spip.php?page=article&id_article=3479
Vous pouvez lire cet article ici : http://www.objectifeco.com/
L’ Hépatite C est le Nouvel Eldorado Biotech (Partie 2 : Concurrence).
Vous pouvez lire cet article ici : http://www.objectifeco.com/
Sacha Pouget