La société Dendreon démontre à quel point les recherches médicales développées au sein de petites sociétés de Biotechnologie peuvent radicalement amener vers une rupture technologique, et augmenter la survie des patients atteints de maladies. Dendreon, une société de Biotechnologie américaine, a mis au point un anti cancéreux qui a démontré d’étonnants résultats chez les personnes atteintes du cancer de la Prostate. D’ici peu, la société devrait faire des annonces décisives. En cas de bonnes nouvelles, son cours pourrait monter aux rideaux.
Dendreon a reçu l’autorisation de la FDA le 29 Avril 2010 pour mettre sur le marché son Provenge, un traitement révolutionnaire pour combattre le Cancer. En l’espace d’une année, son cours a été multiplié par 20, au point d’atteindre une valorisation de plus de 6 milliards $. Il faut dire que son traitement est particulièrement efficace :
-il prolonge la durée de vie moyenne des patients de 4 mois (25,8 mois de survie contre 21,7 mois). En termes d’avantage, c’est tout à fait significatif. Il est rare qu’une découverte augmente autant la survie,
-il est une alternative à la castration,
-il réduit le risque de décès de 22,5%,
-il utilise une approche non-conventionnelle et inèdite : c'est le premier traitement vacinal qui traite le Cancer,
-le Provenge bénèficie d'une exclusivité, mais sa technologie le rend en plus difficilement "copiable" par des génèriques une fois que les brevets seront tombés dans le domaine public,
-ce traitement fonctionne sans effets secondaires importants,
-de plus, 32% des patients ayant pris ce traitement sont toujours en vie 3 ans après avoir commencé le traitement, contre 23% seulement auparavant.
Aux vues du changement de Paradigme que procure le Provenge, Dendreon a décidé de vendre au prix fort son traitement : 93 000 $ par an et par patient. Si bien que les retombées pourraient s’avérer très juteuses.
Enfin, il faut savoir que Dendreon vise à ètendre les maladies que pourrait traiter son Provenge. Des essais sont en cours pour traiter le cancer du sein. Il s'avère en effet que les très bons rèsultats du Provenge puissent très être duplicable, ce qui représenterait une opportunité supplèmentaire (les analystes parlent de ventes de 3 milliards de ventes en plus).
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Opportunité d’investissement
-Congrès de l’ASCO au mois de Juin 2011 : Dendreon travaille avec les autorités de réglementation pour planifier un essai clinique pour tester le Provenge pour les patients atteints du cancer de la prostate métastatique qui sont sensibles à l'hormonothérapie. Il s'agit d'un stade plus précoce de la maladie que l'indication actuelle et pour laquelle le Provenge est utilisé. Le but est en fin de compte d'élargir le marché adressable du Provenge. La conception des essais cliniques sera présentée au congrès de l'ASCO début Juin, et la société prévoit de traiter des patients en Europe dans la seconde moitié de 2011.
-Décision de Medicare attendue avant le 30 juin sur le remboursement du Provenge (source : Reuters)
-D’ici les prochains mois, Dendreon devrait annoncer la signature de partenariats pour vendre son Provenge au Japon et en Europe (source : InvestorPlace)
- Graphique
Suite à la prèsentation des résultats de la société le 21 Avril, le titre a gagné près de 10% en l’espace de 5sèances. Après avoir touché le 29 Avril un plus haut annuel sur 1 an, le titre a depuis subi une correction.
Le cours vient de rebondir sur un Support situé sur les 37.82$ (50% de Fibonacci). Le titre pourrait à nouveau tester cette zone. Selon moi, le cours devrait se diriger vers 37.00 (qui est la MM200). Par la suite, un rebond est à envisager. On pourrait même assister à un croisement des MM 50 et MM 200 rapidement, formant un Golden cross (figure Bullish matèrialisée par de forts volumes).
- Conclusion
Les catalyseurs de hausse ne manquent pas pour voir le cours de ce spécialiste de cet anti-cancer monter aux rideaux. L’information que toute la communauté financière attend est sans nul doute la décision de Medicare de rembourser le Pronvenge.
A l’heure actuelle, le marché est partagé comme en témoignent deux indicateurs :
1. L’activité observée sur les options nous montre que les investisseurs sont très partagés à Court Terme sur un éventuel succès de Dendreon. Ainsi, 55% des contrats détenus sont des Calls, et 45% sont des Puts : c’est donc l’indécision qui l’emporte
2. Concernant le Short ratio, l'èquivalent de 15% des titres sont shortés. On se rend compte qu’il est en constante augmentation ce qui marque une défiance grandissante des investisseurs (17 millions de titres vendus à découvert en ce moment, contre 13 millions de titres shortés en Janvier 2011), mais cela marque aussi une volonté de se couvrir de la part des investisseurs :
Je souhaite initier une position Longue. L’opportunité de Medicare d’approuver le remboursement est pour moi trop importante pour passer à côté (le titre pourrait prendre +50%). Afin de limiter mes pertes, je choisis d’opter pour le choix d’une Option. Je souhaite dans un premier temps miser sur un rebond du titre aux abords de la MM 200.
Le Call avec un strike "In the Money" à 39$ et une Echéance Mai 2011 est très rèactif et reprèsente pour moi un très bon compromis. En revanche, il risque de ne pas suffire pour miser sur le remboursement de Medicare (il se peut que l'annonce vienne après l'échèance). Je prendrai donc position sur une Echèance Juin 2011 dans un deuxième temps avec un strike plus èloigné.
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Sacha Pouget
