Dans mon Livre, un Chapitre est consacré au Management des sociétés du secteur santé. Si une société dispose d'un management expérimenté, elle dispose de plus de chances pour réussir dans ses programmes de R&D. C'est le cas de la société CytRx, qui dispose au sein de son management de plusieurs vétérans de l'industrie Pharma, et qui ont mené à bien des projets au succès indiscutable. Pour autant, cela ne justifie pas un investissement en soit. En analysant de plus prés les opportunités de marché, on se rend compte que CytRx dispose de plusieurs catalyseurs de hausse à très Court Terme. L'occasion de s'intéresser à ce titre sous-évalué.
- Présentation
CytRx est une société de recherche biopharmaceutique spécialisée en oncologie (Cancer). Les programmes de développement dans l'Oncologie comprennent trois programmes en développement clinique avancé, pour traiter plusieurs formes de cancer.
Pipeline de CytRx : les trois programmes avancés
-Bafetinib,
-Tamibarotene,
-INNO-206.
La Société évalue actuellement Bafetinib dans une phase II pour traiter la leucémie chronique à risque élevé. Un essai de pharmacocinétique dans le cancer du cerveau est en cours, de même que dans le cancer avancé de la prostate.
Le Tamibarotene vise à traiter des patients atteints du cancer du poumon non à petites cellules (c'est le plus rependu), qui est en essai clinique.
Avec son ciblage tumoral INNO-206, CytRx procède à un essai de sécurité visant à commencer des essais de phase 2, en apportant une preuve du concept clinique pour le traitement de sarcomes des tissus mous et développer pour le compte de tiers ce programme pour le cancer du pancréas.
- Management
Comme indiqué, l'èquipe de Direction est impressionnante. Le conseil d'administration de CytRx est impressionnant : le Dr Joseph Rubinfeld, qui a cofondé le leader mondial de la Biotechnologie Amgen en 1980, est entouré du Prix Nobel Louis Ignarro.
Le président du Conseil, Max Link, bénèficie d'un CV à faire pâlir certains de ses concurrents. Il a été PDG de Centerpulse, une grande entreprise pharmaceutique suisse qui emploie plus de 3400 personnes, de Corange (une entreprise qui réalise plusieurs milliards $, racheté par Roche) et Sandoz Pharma (deuxième plus grand fabricant de génériques au monde).
En complément d'un conseil d'administration impressionnant, une équipe dopèrationnelle tout aussi expèrimentée compose les rangs de CytRx. Certains des dirigeants les plus talentueux du secteur de la santé en font partie. Le chef de la direction de CytRx, Steven Kriegsman, a mis en place sur le terrain une équipe expérimentée pour mener les programmes de recherche.
Le Médecin en chef Daniel Levitt a été Directeur de la R & D dans de nombreuses sociétés du secteur de la recherche mèdicale (comme Dynavax, Affymetrix, Geron ou encore PDL BioPharma).
Le Vice-président en charge de la fabrication, Scott Geyer, a occupé le même poste chez Biomarin et Onyx Pharmaceuticals (deux grandes sociétés de biotechnologie).
- Opportunité d'investissement
Force est de constater qu'à l'heure actuelle, ni l'expérience, ni la crédibilité du savoir-faire de cette équipe chevronnée ne semble avoir été pris en compte par le marché : sa capitalisation boursière est d'à peine 90 millions $.
Si on retire le niveau Cash de la société (qui atteint 26,89 millions $ au dernier trimestre), on s'aperçoit que le marché valorise les technologies de l'entreprise et les perspectives de ses programmes contre le cancer à seulement 65 Millions $.
Comme indiqué plus tôt, trois essais de phase II sont en cours. Ces trois composés sont à l'étude pour le traitement d'un total de sept types de cancer, et au moins trois autres sont prévus plus tard cette année. Aussi, les résultats des données pourraient être révélés à n'importe quel moment.
Le Tamibarotene semble être particulièrement intéressant. Utilisé pour traiter la leucémie aiguë promyélocytaire (LAP), il est particulièrement prometteur étant donné que l'acide trans rétinoïque (ATRA), la norme actuelle de soins pour le traitement de première ligne de l'APL, a de graves effets secondaires, certains pouvant mener vers un décès. Dans une description du composé, CytRx mentionne que " souvent, les patients ne répondent pas à un deuxième traitement avec l'ATRA. Il n'existe aucune norme de soins pour les patients qui n'y répondent pas ". Autant dire qu'il y a de la place pour que Tamibarotene rafle des parts de marché, et devienne même la norme pour traiter l' APL.
Le Tamibarotene, qui devrait avoir un taux significativement plus faible de toxicité impliquerait des effets secondaires limités ce qui augmenterait les chances de voir ce traitement approuvé. Aux États-Unis et en Europe, le marché des Tamibarotene pourrait être de 150 millions $ par an selon CytRx.
En observant le pipeline de CytRx, deux caractéristiques cruciales sautent aux yeux:
1. La Diversification des programmes de Dèveloppement
En étudiant de multiples composés à la fois, le risque associé à l'échec est considérablement réduit. Les ressources peuvent être rapidement réorganisé et réorienté vers une voie de recours pour démontrer leur efficacité. Si on se réfère à un échec cuisant récent, que certains actionnaires français ont encore en travers de la gorge, on se rend compte que le fait de se concentrer sur un seul produit n'est pas une bonne stratégie. Si un coup dur se produit (mauvais rèsultats clinique ou refus de mise sur le marché) En effet, NicOx, qui a fait le choix de tout miser sur son Naproxcinod, a subi un échec lors de son approbation aux US et en Europe. Dès lors, la valorisation de la société ne dèpasse pas sa trésorerie, puisqu'il n'y a rien d'autre dans le pipeline.
2. Des traitements pour les stades avancés de Cancers
L'autre caractéristique essentielle est le stade auquel les maladies sont traitées. En étudiant la maladie à un stade avancé, des données significatives sont recueillies plus vite. Cela permet d'accélérer les essais et d'économiser du Cash (la société a dépensé seulement 16,75 millions $ sur les 4 derniers trimestres).
- Newsflow
Plusieurs catalyseurs pourraient profiter au titre au cours des prochaines semaines. Voici ce qui est prévu (merci à Michael pour m'avoir aidé sur ce point) :
2EME TRIMESTRE 2011 :
-lancement de la Phase 2 pour le programme Inno206,
-résultat des données de l'étude de Phase 2 pour le Bafetinib (Leuchèmie)
3EME TRIMESTRE 2011 :
- résultat des données de l'étude "Star1" de Phase 2 pour le Tamibarotene,
- résultat des données de de l'étude de Phase 2 pour le Bafetinib (cancer de la Prostate)
- Une position de Trésorerie très confortable... qui pourrait encore gonfler
Avec environ 33,8 Millions $ de trésorerie, CytRx reste dans une situation financière excellente. Son autonomie financière pour couvrir ses dèpenses opèrationnelles atteint en ce moment presque 4 années...
T1 = dernier trimestre publié / Source : Sacha Pouget
CytRx a manifesté sa volonté pour céder ses actifs non-oncologiques telle que sa technologie de régulation moléculaire. D'autres sources de rentrées de Cash pourraient aussi comprendre des licences de produits ou de partenariats stratégiques qui font appel à des paiements d'étape (on appelle cela des milestones).
T1 = dernier trimestre publié / Source : Sacha Pouget
Il faut savoir également que CytRx a reçu récemment 163 000 actions d' ADVENTRX Pharmaceuticals lorsque la société pharmaceutique spécialisée a acheté SynthRx, dans laquelle CytRx détenait une participation de 19,1%. Or, il est important de noter que si ADVENTRX met le programme en développement ANX-188 sur le marché, CytRx recevra 2,9 Millions d'actions supplémentaires ADVENTRX. Au cours actuel, la valeur de cette participation pourrait apporter à CytRx un montant supplémentaire de 7,7 millions $, auxquels il faudrait ajouter les redevances.
- Analyse Graphique
CytRx vient de clôturer sur les 0,85$, qui forme une Résistance majeure. Ce niveau est à la fois :
-le niveau de la MM50
-représente le retracement des 23,60% de Fibonnaci
- Conclusion
A l'heure actuelle, il semble que CytRx est vraiment sous-évaluée. Zack Investment Research a une objectif de 1,80 $ sur CytRx. Griffin a fixé son objectif à 12 mois à 2$. A Court terme, je me fixe comme objectif les 0,98$ avec les 1,11$ en extension.
Sacha Pouget
-------
Découvrir ma Newsletter (CLIQUER ICI)
Objectif : Profiter du Dynamisme du secteur Santé
-Alertes sur les Opportunités dans le secteur Santé
-Suivi de mon Portefeuille et des prises de positions
Avec le vieillissement de la population occidentale, les besoins vont croître mécaniquement chaque année - Des sociétés spécialisées offrent des possibilités de gains rapides de l'ordre de 50% jusqu'à plus de 1000%...