J'ai abordé l'opportunité d'investir sur la société Vivus le 25 Avril (Lien ICI). Cette société développe deux candidats médicaments pour traiter l'obésité (le Qnexa) et les troubles de l'érection (Avanafil). Cinq séances plus tard, l'option dont j'avais parlé a vu son cours s'apprècier de +150% (le titre s'est apprécié de son côté de +15%)… Voici une mise à jour sur le titre, ou je reviens sur différents éléments que je n'ai pas abordé lors de mon premier article. L'occasion aussi de revenir sur le point effectué par la société à l'occasion de la prèsentation des Résultats du premier Trimestre du 2 Mai.
- Rappel : un Newsflow à suivre qui profite au titre
Une demande d'approbation auprès de la FDA est en cours (c'est ce qu'on appelle une soumission de NDA) pour son Avanafil. Tel que j'ai pu l'indiquer dans mon article précèdent, le Viagra va perdre ses droits d'exclusivité en 2011. Pour rappel, ses ventes annuelles sont d'environ 2 milliards $... ce qui représente une opportunité de marché très conséquente pour Avanafil tout en sachant que ce dernier bénéficie d'un avantage par rapport au Viagra: Avanafil permet d'être "opérationnel pour l'acte sexuel" 15 minutes après la prise du médicament, contre 30 minutes pour le Viagra. C'est donc un avantage tout à fait significatif !
- Mise à jour effectuée par Vivus le 2 Mai sur le Qnexa
Le 2 Mai, après la clôture du marché, VIVUS a présenté ses résultats du 1er trimestre 2011. Les pertes publiées ressortent à 0,12$ par titre contre 0,15$ attendu par le consensus. C'est donc une bonne nouvelle.
Voici l' èvolution des pertes trimestrielles de VIVUS (estimations du Consensus et Résultats publiés) que j'ai modèlisé et actualisé :
Mais au-delà des chiffres prèsentés, qui importent peu pour l'instant (Vivus subit des pertes comme la plupart des petites sociétés impliquées dans la recherche mèdicale) ce qui a été annoncé à l'occasion de la présentation des résultats est encore plus intéressant: en effet, la Direction de VIVUS a indiqué qu'ils allaient soumettre une nouvelle demande d'approbation du Qnexa auprès de la FDA. Pour rappel, le Qnexa avait été refusé par la FDA au mois de Janvier 2011. Pour autant, dans mon article initial du 25 Avril, j'avais souligné que tout n'était pas perdu pour le Qnexa, puisque Vivus avait publié de bons résultats sur la pression artérielle dans une étude, ce qui relançait le programme.
En fait, l'annonce du 2 Mai sur le Qnexa est un plan B après la déconvenue de Janvier. La nouvelle stratègie de Vivus est la suivante : étant donné que le Qnexa a été refusé pour l'ensemble de la population des personnes atteintes d'obésité, Vivus vise à demander une approbation du médicament en s'adressant cette fois aux personnes qui ne sont pas en âge de procréer (femmes ménopausées ou stérilisées). En effet, cela suit les recommandations de la FDA pour qui il pourrait y avoir des conséquences sur le fœtus si une femme enceinte prend du Qnexa. C'est donc une bonne nouvelle, puisque cela relance l'approbation du Qnexa.
Cependant, les ventes potentielles seront plus "maigre" (300 millions $ attendus contre 1 milliard $ si le Qnexa avait été proposé à l'ensemble de la population obèse). Mais ce seront tout de même des ventes potentielles qui pourraient remplir les caisses de Vivus. D' autant que le marché avait très peu pricé le Qnexa suite au refus de la FDA de mettre ce mèdicament sur le marché. Le courtier Needham a ainsi rèitèré sa recommandation à l' Achat, avançant une approbation possible en 2012 du Qnexa (source : streetinsider du 3 Mai).
- Un Short Ratio élevé est un catalyseur de hausse pour le titre
Pour les personnes qui voudraient se renseigner sur ce Ratio, très important sur les marchés, vous pouvez vous reporter à un article précèdent ou je détaille par des exemples l'apport que représente cet indicateur de sentiment : VOIR LE LIEN ICI. En gros il s'agit de déterminer l'apport potentiel que pourrait exercer le rachat des positions des vendeurs à découvert sur un titre donné.
Le Short Ratio sur Vivus est très élevé ce qui signifie que beaucoup d'investisseurs ont shorté le titre : les titres vendus à découvert représentent 26,50% du capital. Comme éléments de comparaison, il faut savoir que le leader mondial des biotechnologies, AMGEN, a un short interest ratio de 1,50% seulement. Une autre société du secteur santé qui a connu des déconvenues sur le plan clinique et qui est très endetté, MANNKIND, a de son côté un short interest ratio de 29,10%.
Autant dire que beaucoup d'investisseurs vont devoir se racheter… ce qui constitue un élément technique de soutien au titre avec l'annonce sur le Qnexa. Pour prendre toute la mesure des titres vendus à découvert, il faut savoir que 23 millions de titres sont shortés. Les investisseurs positionnés à la vente vont donc alimenter le carnet d'ordre à l'achat : c'est ce qu'on appelle en salle de marché le Short Squeeze.
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Graphiquement, VVUS devrait rejoindre les 8,50$ puis les 10$
Lors de la publication de mon précédent article, le cours se trouvait sur un support (celui des 7,29$). D'un point de vue Graphique, cela me permettait de poser un stop en limitant ma perte en cas de revirement.
Ce 3 Mai, la Résistance des 8,09$ (qui correspond au retracement de 38,20% de Fibonacci) devrait voler en éclat. La prochaine résistance se situe, comme indiqué précédemment, sur le comblement du Gap (8,48$) formé début février 2011. D'ailleurs, en after market le 2 Mai, le cours a buté sur cette résistance (plus haut à 8,47$) ; Un deuxième Gap se situe sur les 10$. J'avais avancé qu'il s'agissait de mon objectif à Court terme.
Fait important, on devrait assister ce 3 Mai à un Golden cross- c'est lorsque la Moyenne Mobile à Court Terme croise la MM Long Terme - ce qui matérialise un phénomène Bullish. On peut observer ci-dessous la courbe en bleu (MM 20) qui est juste sur le point de croiser la courbe en violet (MM 200).
- Conclusion
Le titre présente de bonnes capacités pour rejoindre la Résistance située sur les 10$. Vivus devrait maintenant soumettre sa demande d'approbation pour Avanafil d'ici peu de temps, pour un examen dans les 6 mois (ce qui est souvent l'occasion d'une phase de spéculation).
En attendant, le Call que j'avais prèsenté la dernière fois dans mon article du 25 Avril (strike 8$, Echèance Mai 2011) est passé de 0,30$ à 0,80$ ce 3 Mai (soit en l'espace de 5 sèances). J'ai d'ores et dèjà coupé la moitié de ma position sur les 0,75$.
Voici l' èvolution du Call VVUS sur les 5 derniers jours:
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Sacha Pouget
