Culture boursière
À bien des égards, le ratio cuivre / or permet de jauger si le marché est en risk-on/risk-off. Le cuivre est très sensible aux forces économiques, la hausse des prix du cuivre indique théoriquement une bonne santé de l’économie mondiale tandis que l’or représente un actif refuge (risk-off). Donc chaque fois que le ratio cuivre / or est à la hausse, c’est généralement haussier pour le marché boursier et vice versa.
Selon certains comme David Rosenberg économiste en chef chez Gluskin Sheff & Associates, scruter la courbe du cuivre seule n’est pas la meilleure façon d’anticiper l’état de santé de l’économie mondiale. Par contre pour faire ses prévisions Rosenberg souligne qu’il faut observer le Docteur Copper non pas libellé en dollar, mais bien en termes de « Real money » à savoir le ratio cuivre : Or
Et bien, le ratio sort enfin de sa léthargie, il était en trading range depuis plus de 20 mois
Quelle conclusion en tirer ?
Durant l’hibernation du ratio, le marché a poursuivi sa hausse grâce aux QE ne l’oublions pas, mais alors que penser de son réveil depuis peu ?
À demi mots, Bernanke laisse sous-entendre que la fin des QE est proche (je n’y crois pas), mais si la première économie mondiale pourtant atone venait vraiment à s’améliorer (j’en doute) et que notre brave ratio commençait simplement à anticiper la chose…
Pour ceux qui ont un peu l’habitude des courbes vous aurez peut-être observé que celle du ratio ressemble étrangement a celle du TNX (Taux 10 ans) ce n’est probablement pas une simple coïncidence.
Mon scénario privilégier serait celui-ci, non seulement la FED ne stoppera pas les QE de si tôt, mais si le marché venait à plonger trop rapidement et vigoureusement Bernanke interviendrait encore plus puissamment pour enrayer sa chute, car, ne perdons pas de vue de son mandat prend fin en janvier 2014 et je fort perplexe qu’il sorte par la petite porte en ayant provoqué un krach boursier quelques semaines avant la fin de son mandat. Si tel était le cas, il nous faudrait surveiller le comportement des métaux précieux et de l’ensemble des matières premières qui en cas de réveil brusque annonceraient enfin le vrai retour de l’inflation suite a ces probables interventions non conventionnelles. Ce n’est bien entendu qu’une simple hypothèse, mais pour l’heure elle demeure plausible à mes yeux.
