Je sais que le débat inflation/déflation divise une large part d'économistes. Côté devises, pas le moindre doute, c’est une véritable guerre ouverte qui les affaiblit, mais pas toutes, ce qui donnerait raison aux déflationnistes. En face, quelques matières premières en profitent. Quant à demander à la ménagère lambda ce qu’elle pense du résultat, elle vous dira sans sourciller que son pouvoir d’achat ne fait que diminuer.
Pas d’inflation, vraiment ?
Que dire alors du comportement de l’or qui restera toujours le meilleur jaugeur d’inflation de tous les temps et du dernier achat du portefeuille, le tracker obligataire TIP, qui est pour rappel étroitement lié aux poussées inflationnistes.
La courbe du TIP est éloquente et, même face au roi des métaux, ce véhicule demeure attrayant pour le long terme.
Le règne des obligations n’a que trop duré
Si vous me lisez depuis quelques temps, vous devez savoir que j’ai toujours été un défenseur actif de la niche obligataire, pour preuve, voici un graphique récemment posté qui vous montre un des fonds obligataires de chez Pimco versus le SP500 sur 12 ans. Nous comprenons de suite beaucoup mieux pourquoi ce compartiment était incontournable, ne serait-ce que dans l’optique de la répartition d’actifs.
Seulement voilà, comme annoncé depuis quelques semaines, ici même, l’actif obligataire envoie ses premiers signes de faiblesse.
Observons par exemple le comportement de l'un des trackers le plus connu dans son genre, le TLT
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Autre source de préoccupation importante à mes yeux. Selon Fidelity depuis 2008, les investisseurs continuent d’affluer vers les fonds obligataires et les autres placements jugés plus sûrs ou moins chers. Au cours des sept premiers mois de 2012, les investisseurs ont retiré 40,4 milliards de dollars des fonds d'actions américains, tandis que les fonds obligataires ont attiré 144,2 millions de dollars en flux net. Bien évidemment c’est le genre d’annonce qui doit, du point de vue investissement contrarian, être considéré comme une alerte sérieuse et qu’un top important n’est plus à exclure.
http://www.reuters.com/article/2012/09/26/us-fidelity-bonds-idUSBRE88P1U520120926
