Les prix de l'acier ont augmenté de plus de 30% depuis la fin de 2010. Pour autant, cela n'a pas profité à US STEEL (ticker: X), qui est en baisse de 20% depuis le début de l'année, à 46 $. Il est temps de revenir sur le titre.
US Steel a été créé en 1901 par Andrew Carnegie et JP Morgan. C'était alors la plus grosse entreprise industrielle américaine du début du siècle. Il est aujourd'hui le 11e plus grand sidérurgiste du monde (7ème en 2005), avec des projections 2011 de production de 24 millions de tonnes métriques, soit 2% de la production mondiale.
- L' inquiétude sur les prix devrait se dissiper
- Une production mondiale d'acier soutenue lors des 20 prochaines années
- Une valorisation attrayante
À première vue, US Steel n'a pas l'air bon marché: sa valorisation en terme de PER estimé pour 2011 étant de18 fois les bénéfices projetés 2011 (2,53 $ d'après le consensus). Mais on assiste à un PER beaucoup plus raisonnable si on se base sur une estimation des bénéfices pour 2012 (5,45 $ par action estimé). En supposant des prix de l'acier constants, US Steel pourrait même gagner 7 à 8 $ par action l'an prochain.
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Nom de la valeur / Ticker
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Dernier Cours
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Evolution / 1an
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BPA 2011
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BPA 2011 (en % CB)
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BPA 2012
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BPA 2012 (en % CB)
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PER 2011
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PER 2012
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CB (en Mds $)
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U.S. Steel / X
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46.12
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-14.30%
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2.53
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5.5%
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5.45
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11.8%
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18.2
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8.5
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6.6
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Nucor / NUE
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44.7
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-2.30%
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2.87
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6.4%
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3.92
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8.8%
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15.6
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11.4
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14
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AK Steel / AKS
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15.09
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-4.90%
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1.15
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7.6%
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1.69
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11.2%
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13.1
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9
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1.7
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Voici l'èvolution anticipée du Bénèfice par Action d' US Steel, prise à partir des estimations de Wall Street :
Cette vision trop pessimiste observée sur le titre (en raison de l'indécision sur les prix de l'acier) est donc profitable à court terme, puisqu'on observe un décalage entre les prix de vente et le cours de bourse. Contrairement à ce que le marché attend il est probable que la baisse des prix de l'acier soit plus modérée que prévu, et de courte durée.
Morgan Stanley, qui a un objectif de 70, estime même que les bénéfices pour 2012 devraient atteindre 8,60 $ par action (soit 60% au-dessus du consensus actuel). Une amélioration de l'économie américaine serait le principal catalyseur pour soutenir les prix de l'acier cette année.
Le dernier point d'activité d'US Steel a pourtant déçu : les résultats du premier trimestre ont montré une perte d'exploitation d'environ 1 $ par action. Cela reflète les conditions des contrats signés avec ses clients, qui ont marqué un retard par rapport à l'évolution des prix. Les choses devraient s'améliorer au cours du deuxième trimestre. Les analystes s'attendent à des gains pouvant aller jusqu'à $ 1,50 par action.
- Analyse Graphique
- Prise de Position sur une Option : Simulation
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Cours sous-jacent
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Evolut° par rapport au cours actuel
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Cours
de l' Option
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Plus value théorique Option
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46.76$
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0%
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1$
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0%
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47.22$
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1%
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1.28$
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+28%
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47.68$
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2%
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1.54$
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+54%
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48.14$
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3%
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1.83$
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+83%
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48.6$
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4%
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2.15$
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+115%
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- Interêt spèculatif : possibilité d'une OPA
L'entreprise pourrait devenir la cible d'une OPA si ses résultats se redressent. Le nom de Mittal (premier producteur mondial avec 8% de la production) a déjà circulé par le passé…
En cas de bon deuxième trimestre et un maintien des cours de l'acier, on pourra viser en extension le plus haut sur 52 semaines (64,06$), ce qui offre un potentiel de 50%.