Un débat a pris forme dernièrement, sur le fait de savoir si les marchés étaient surèvalués. Normal, après plus de 80% de hausse par rapport au point bas de Mars 2009. Voici quelques éléments de réponse par un rapide tour du monde.
Deux calculs du PER nous montrent que le CAC 40 est sous sa moyenne. Les analystes utilisent deux calculs de PER:
-le PER calculé à partir des prévisions actuelles ;
-le PER calculé à partir des prévisions de Bénéfices à 12 mois.
Le plus utilisé est le PER estimé à 12 mois (le "Forward P/E", appelé "Estimated P/E"). C'est simple: en achetant une action aujourd'hui, vous espérez toucher les bénéfices futurs. Ensuite, il existe aussi le "Trailing P/E" (appelé aussi "P/E ttm") qui tient compte de l'évolution du Consensus pour le prochain trimestre. Ce dernier est plus réactif car il s'attache à coller à estimer les bénéfices sur un horizon de temps plus court.
1. Le Forward PE du CAC 40 (PER estimé à 12 mois):
Source : Tendance
Les résultats des sociétés du CAC 40 sont attendus en hausse de 15% en 2011. Sur cette base, la valorisation actuelle de la Bourse de Paris reste attractive. Le PER Forward du CAC40 se situe actuellement à 13,3 contre une moyenne de 15 sur les dix dernières années.
2. Le Trailing P/E du CAC 40 (PER actualisé):
PER "Trailing P/E" appelé "P/E ttm" moyen du CAC 40 (entre le 01/01/2009 et le 28/01/2011) :
Source : Albatros Capital
Sur ce graphique, vous pouvez suivre l'évolution du PER de l'indice CAC 40, calculé à partir d'un bénéfice net par action (BNPA) actualisé en glissement annuel. Le PER de l'indice CAC 40 a progressé de 9.5 x à 9.85 x. Sur cette période, le PER moyen a été de 11.18 x. Depuis le mois de Juillet, le PER moyen évolue dans un range serré de 9.4/10.4.
Le Trailing P/E moyen des valeurs du CAC 40 est redescendu de près de 40% depuis l’Eté 2009. A 9,85 en ce moment (contre 11,18 au cours des deux dernières années): on peut estimer que le CAC 40 est bon marché.
Sacha Pouget