J'ai évoqué sur Objectif Eco une opportunité sur le titre Illumina le 24/10/2011 lorsque le cours se situait sur les 27$ (lien ICI). Depuis, le cours de ce spécialiste de la génétique a doublé...

Illumina est un acteur de premier plan qui développe et fabrique des outils biologiques et des systèmes intégrés pour l'analyse génétique. Cette société pionnière, fortement reconnue, offre une gamme de solutions d'analyse génétique avec des produits et services qui intègrent un éventail de marchés interconnectés, y compris le séquençage, le génotypage, l'expression des gènes ainsi que le diagnostic moléculaire.

Aujourd'hui, on apprend que la société ROCHE vient de lancer une OPA sur ILLUMINA. Le titre s'envole à New York. 

Un titre malmené

Le jeudi 6 Octobre 2011, après la fermeture du marché, Illumina avait abaissé ses prévisions annuelles de Chiffre d'affaires à 1,12-1,14 milliards de dollars pour 2011. Le titre était alors sanctionné. Trop, selon moi.

Pour être précis, Illumina faisait face à des problèmes réels (demande de ses clients pour ses produits) sur son marché. Illumina mettait en avant un ralentissement dans les commandes de ses principaux clients (les centres de recherche en génomique, les universités, les laboratoires gouvernementaux et les instituts de recherche clinique) pointant du doigt la réduction des dépenses gouvernementales pourrait ainsi affecter certaines commandes.

Obligés de réduire leurs dépenses et de prendre des décisions de rigueur budgétaire, les clients d'Illumina passaient moins de commande pour ses produits. Au final, le titre évoluait dans un environnement qui avait changé.

Une sur réaction du marché: la Recovery s'annonçait

Dans l'article du 24/10/11, j'estimais que trois points seraient de nature à inverser la tendance à Court terme, mettant en avant une possible acquisition. Voici ce que j'avais écrit à l'époque:

1. La faiblesse du secteur pourrait déclencher une série de fusions-acquisitions. Si les budgets de recherche sont amenés à être sous pression, on pourrait voir un mouvement de consolidation. Ce sont des sociétés de grande qualité qui génèrent beaucoup de cash.

2. Aussi, il semble que la sanction soit passée et qu'elle ait étéexcessive. Après le mouvement de baisse observé, les titres spècialisés devraient remonter la pente.

3. Désormais, on va s'intéresser au prochain catalyseur pour le secteur : la présentation des Résultats financiers. Des éléments positifs (ou moins pire que prévu) pourraient être très bien accueillis !

A propos des perspectives financières d' Illumina

Concernant les perspectives financières, je publiais plusieurs graphiques ou j'évoquais les perspectives financières solides d'Illumina, malgré le ralentissement observé.

Ainsi, le Chiffre d’affaires 2011 devait être de 1,059 milliards de dollars, soit une hausse de +16,8% par rapport à 2010. Aussi, entre 2010 et 2013, le Chiffre d’affaires devait augmenter de +18% par an (CA  de 1,295 milliards de dollars en 2013).

Du côté des bénéfices, je mentionnais que la société avait pour habitude de dépasser les attentes du consensus: "sur les 8 derniers trimestres, il est arrivé par 4 fois que les Résultats publiés d'Illumina soient supérieurs de plus de 10% aux attentes".

Mon Test de Validation d’Investissement

Dans mon article initial, j'avais passé au crible 19 Critères pour valider un Investissement sur le Titre. Voici les Résultats du test de validation obtenus pour Illumina à l'époque:

(*) Convient = X / Ne convient pas = O ; Sources : Sacha Pouget - Données : Sites Finances

NB : la moyenne (50%) est requise pour que j’intervienne sur une valeur Mid Caps Santé.

Avec un Score de 80%, Illumina validait le Test haut la main. Parmi les éléments qui avaient retenu mon attention, on peut citer la croissance de ses ventes et les perspectives de bénéfices (même si elles ont été abaissées), la part très élevée des institutionnels dans son Capital. Aussi, son ratio Price to book et son ratio Price to Sales étaient revenus à des niveaux attractifs.

Dèsormais, sur quel acteur investir pour profiter du marché de l'analyse Génétique ?

Dans mon article du 24 Janvier, je mentionnais que "La faiblesse du secteur pourrait déclencher une série de fusions-acquisitions." C'est justement ce qu'il s'est produit pour ILLUMINA, et c'est ce qui a fait progresser son cours de 27$ à 54$. En effet, le lancement d'une OPA hostile par le Laboratoire Roche a été annoncée le 25 Janvier.

Quels sont donc les acteurs qui pourraient profiter à ce mouvement de consolidation dans les systémes d'Analyse génétique?

Voici ma sélection de 12 titres:

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