Une demande forte...
Les récents événements ont rappelé aux investisseurs la fragilité qui caractérise bien des Etats au-delà des apparences. Lors de la correction qui toucha les pays émergents sur les premières semaines du mois de décembre 2014, l’indice JPMorgan de la dette souveraine des pays émergents libellée en dollar perdait 5,6 % alors que celui de la dette libellée en devise locale reculait de près de 8 %. Les pays producteurs de pétrole étaient particulièrement touchés. Pour rappel, en mars 1986, le prix du baril de pétrole WTI à New-York avoisinait les 10 dollars. Dès le début des années 2000, avec l’émergence de la Chine, le prix du baril de pétrole, comme celui de l’ensemble des matières premières, se traitait à des niveaux sans cesse plus élevés. Entre 2003 et 2013, la Chine vit sa consommation de pétrole presque doubler à 10,7Mb/j. Dans un premier temps, comme le montre le graphique ci-dessous, les pays producteurs ont connu une nette amélioration de leurs comptes publics et les différents pouvoirs en place sont parvenus à s’affirmer sans pour autant adopter les réformes nécessaires à la continuité du développement. Pendant ces années de forte demande, la consommation mondiale de pétrole est passée de 80 Mb/j en 2003 à 91 Mb/j en 2013. De l’Afrique au Moyen-Orient, d’importants projets virent le jour : à Dubaï, la tour Burj Khalifa inaugura en janvier 2010 dans la foulée du projet Palm Islands. A Bakou, les Flame Towers furent achevées en 2012. Elles devaient matérialiser les grandes ambitions urbaines de l’Azerbaïdjan pour sa capitale. Ailleurs, en Afrique, lapétro-diplomatie chinoise marquait de son empreinte tout un continent au travers de grands projets d’infrastructure s'étendant du Nigéria à l’Angola : réhabilitation de la voie ferrée longue de 1 300 km reliant le port de Lobito en Angola à la ville de Lubumbashi en République Démocratique du Congo, le financement d’oléoducs au Soudan, etc. Au Brésil, la société publique Petrobras, aujourd’hui mise sur la sellette pour des problèmes de corruption, entamait de nouvelles explorations notamment en vue d’exploiter des gisements pré-salifères en eaux très profondes. Son objectif de doubler sa production à l’horizon 2020 induisit d’importantes dépenses d’investissement et un endettement considérable.Croissance chinoise vs. comptes courants
Source : Bloomberg