La courbe de la satisfaction ou de l'aversion au risque rapportée à la somme mise en jeu.
LA THÉORIE DES PERSPECTIVES
Beaucoup trop compliquée cette équation là...
L'approche théorique des perspectives de Kahneman et Tversky date de 1979. Cette théorie des perspectives est de plus en plus popularisée sur les sites internets, mais cette notion fut publiée pour la première fois dans la revue Econometrica en mars 1979, vol 47, par Daniel Kahneman et Amos Tversky (Prospect Theory: An Analysis of Decision under risk)
Appliquée en finance comportementale, des articles discutent de l'aversion au risque ou aux pertes, le risk management ou encore le risk seeking . De plus en plus de publications pratiques sont faites sur internet, avec au final un peu toujours la même conclusion.
Je souhaitais donc apporter ma pierre à l'édifice (un petit caillou) sur cette théorie qui, appliquée au trading peut bien évidemment nous en apprendre beaucoup sur la nature humaine, et éventuellement les erreurs à ne pas faire.
Ce sera donc le premier article qui traitera de cette théorie, mais je n'en resterai pas là, n'en déplaise aux porteurs de bonne parole.
DUR DUR D'APPRÉCIER CE QUE L'ON GAGNE
Visuellement, cette courbe relfète que:
- Une perte de 100 dollars est douloureux. Cette douleur est quantifiable.
- Pour compenser cette douleur, et atteindre le niveau de satsfaction à une même intensité, il faudrait gagner 300 dollars
VITE, JE DOIS RATTRAPER MES PERTES
C'est bien là le problème. Nous n'aimons pas cette douleur liée à la perte. Trois options s'offrent à nous:
- Laisser courir cette perte, et espérer que la tendance se retourne en notre faveur.
- Moyenner à la baisse en espérant un gain plus rapide et plus conséquent.
- Couper ses pertes
Pourquoi ?
Tout simplement parce que:
- Nous cherchons à revenir à l'état "zéro" de nos émotions. Et si le plaisir remplaçait rapidement la douleur, ce serait encore mieux.
- La seule solution pour y parvenir est de moyenner à la baisse et espérer un retournement de tendance. Avez-vous saisi la notion de "recherche rapide d"inversion d'émotion" ? Moyenner à la baisse est la seule solution. Ce n'est donc pas la recherche du risque (risk seeking), mais un moyen pour parvenir à inverser la douleur qui doit être étudié.
- La douleur des pertes latentes est intense. Mais nous imaginons qu'elle sera encore plus grande lorsque nous aurons cliqué sur la souris pour couper réellement nos positions.
ET LÀ, JE ME PERDS MOI-MÊME
C'est bien pour cela que je vous disais en début d'article que l'on pouvait faire dire tout et son contraire à la théorie de Kahneman et Tversky.
- Je suis en train de m'apercevoir que le système des points que j'ai mis en place est en pleine contradiction avec le principe fondamental de Kahneman et Tversky
- Cet article contredit donc totalement mon système de trading et pourrait me faire douter.
Mais le temps d'écrire ces lignes, je suis déjà en train de réfléchir à une suite qui pourrait bien être surprenante....