Bien que par pragmatisme, je considère qu’il est plus facile d’identifier une société qui va dans le mur qu’une future pépite, je sais aussi porter mon regard sur ce qui est talentueux.
Il y a quelques semaines je faisais un article sur Warren Buffet et ses derniers achats, aujourd’hui je me penche sur un autre gestionnaire de fonds Michael Burry ou plutôt Docteur Michael Burry.
Et oui car en plus de gérer des fonds d’investissements il est avant tout docteur en médecine. (en Neuro Sciences), en fait après avoir étudié la médecine toute la journée, le gars avait encore suffisamment d’énergie et de neurones en état de fonctionner, pour étudier la finance, et la pratiquer avec talent, au point que son passe temps est devenu un plein temps et que ses publications ont même attiré l’attention de Vanguard.
Là où le gars me plait c’est que déjà en 2000 , notre bon vieux Michael lance Scion capital qu’il finance avec un petit héritage et des prêts de la famille.
Son talent peut enfin s’exprimer puisque lors de sa première année en 2001, le SP 500 perd presque 12 % et SCION est en hausse de 55 %. (à mon avis il sait shorter le gars).
Et l’année suivante, histoire de montrer que ce n’est pas un coup de chance il remet ça tranquille…
Le SP 500 recule de plus de 20 % et Scion augmente de 16 %.
Les jaloux penseront qu’il est bon que dans les marchés baissiers mais en 2003 quand les indices prennent presque 30 %, ses investissements prennent cette fois 50 %.
Vers 2005, il pige qu’un truc tourne pas rond dans les marchés des prêts hypothécaires, il bosse le sujet pendant 2 ans pour arriver à la conclusion que le point de retournement est imminent et prend des positions baissières.
VOIR LE FILM THE BIG SHORT (un des premiers investisseurs à avoir identifié les subprimes et la crise qui s’est déclenchée à très court terme)
Certains diront qu’avoir raison trop tôt c’est avoir tort, mais le gars, est patient, (je ne sais pas si ça vient de ses études en neurosciences, mais ses nerfs sont en aciers, et il tient ses positions).
Et il a fini par avoir raison puisque le marché qui commençait à se fissurer commence littéralement à craquer de partout pour se disloquer.
IL EMPOCHERA UNE PLUS VALUE D’ENVIRON 100 MILLIONS DE DOLLARS. Et réunira un butin que ses partenaires et actionnaires se partageront d’environ 700 millions de dollars.
Si on fait les comptes, entre la création du fonds scion capital le 1er novembre et 2000 et juin 2008, le SP 500 dividendes inclus a généré environ 3 % par an.
Scion capital a généré sur la période presque 500 % de plus values.
Pas mal pour un toubib.
(Comme le vieux Warren il fait ce qu’il dit et dit ce qu’il fait).
Qu’est-ce que j’aimerai voir les deux discuter ensemble ... Marquons un moment pour visualiser cette scène imaginaire et l’imprimer dans nos esprits.
La question que vous vous posez surement, c’est :
Mais que fait notre bon vieux toubib en ce moment.
Eh bien quand il ne prend pas encore des centaines de millions de dollars comme il l’a fait avec Game Stop il était dessus depuis plusieurs années (bon là je pense qu’il a eu du bol, d’ailleurs il avait même commencé à diminuer sa position fin 2019), mais sans que cela soit précisément vérifiable, il aurait pris dans 270 millions de dollars de plus values.
Mais à part à ça, on ne sait pas trop le gars n’est pas un grand communiquant il serait peut-être même un peu Asperger, et en plus quand il tweet, il efface juste après son tweet, donc on est obligé de faire des imprime écrans.
"A priori il parle d’hyper inflation … et que Tesla ne vaudrait pas plus de 100 dollars (il faudrait que je fasse une recherche pour savoir si il shorte vraiment TESLA)"
Le mieux s’est encore de faire comme pour notre ami Warren, et consulter le fameux 13F de la Sec.
L’inconvénient c’est que nous avons toujours 3 mois de retard.
Jetons donc un coup d’œil à l’évolutionde son portefeuille et évaluons ensemble la pertinence de ses choix
Voilà son portefeuille au 30 décembre 2020
Voyons un peu son activité (bon t’as fait quoi Michael ces derniers temps)
Bon en résumé voilà les derniers achats
Et les derniers titres qu’il a vendus
Alors que fait t-on ?
1- On suit avec 3 mois de retard (peut-être même dans certains cas 6 mois)
2- On attend le prochain 13 F qui devrait pas tarder ?
Voyons ce que ses plus grosses positions ont fait depuis la publication du 13 F
(pour plus d’objectivité, j’ai pris les cours au 4 janvier 2021 au 23 mars 2021)
Nous pouvons voir aisément que notre ami le Docteur, confirme son talent.
1 -25 % en environ 3 mois sur 11 positions c’est tout à fait remarquable
2- 10 positions sur 11 sont gagnantes, la plus mauvaise performance fait – 12 %
3- Il est meilleur que les principaux indices
4- Il fait mieux que le vieux Warren
Mais savoir acheter est une chose, beaucoup de trader savent le faire, le plus dur est de savoir vendre.
Je vous propose de regarder ensemble les 2 derniers trimestres où il a vendu ses positions, ce qu’elles ont fait après …
Voici la liste des positions qu’il a allégées ou vendues durant le dernier trimestre 2020
Et celles qu’il a vendues ou allégées durant le 3ème trimestre 2020
Que constatons nous ?
A première lecture, on peut se dire que le gars est humain, (puisqu’il aurait pu faire mieux).
Si nous avons un regard critique, nous serons tenté de dire qu’il est pas si bon que ça car il a abandonnait des positions qui ont encore fait en moyenne + 81 % pour des positions qui n’ont fait que + 25 %
Si nous avons un regard admiratif, on dira … ben pas grand-chose en fait (désolé je sèche)
Si on est objectif, et que l’on connaît un peu le trading, on dira qu’il est impossible, illusoire et même dangereux de chercher à acheter au plus bas et vendre au plus haut.
Objectivement, l’ami Michael a son propre système, il sait quand rentrer quand sortir, et que tant qu’il respectera son plan de trading il génèrera des performances supérieures au marché.
Personnellement j’ai bien ce gars, je trouve sa stratégie de trading et d’investissement complémentaire à celle de Warren Buffet.
Il n’est pas possible de faire comme pour Warren Buffet et acheter sa société, mais on peut suivre ses prises de positions avec un décalage d’environ 3 mois, ce qui ne devrait pas être trop pénalisant.
Quant aux secteurs d’investissements ils sont assez diversifiés
UBA est dans l’immobilier et distribue un dividende de 3.83 %
LUMN est dans les télécom (là aussi on a un beau dividende dans les 7 % ) attention toutefois, la société a perdu de l’argent sur son dernier exercice
DNOW est dans l’énergie (gaz et pétrole)
WFC (wells Fargo) la banque
GEO (Geo Group inc) toujours dans l’immobilier (une autre REIT mais plus spécialisée dans le médicale), toujours avec un dividende proche des 10%
TAP (Molson Coors Beverage Company) secteur des boissons
CXW (CORE CIVIC Inc) (toujours dans l’immobilier une autre REIT (en gros ils font des prisons)
HFC (Holly Frontier Corporation) toujours dans l’énergie avec dividende d’environ 3 %
IMKTA (Ingles Markets Incorporated (consommation, distribution)
SXC (Suncokes Energy) Energie secteur brésil et logistique type pipeline etc…
ARCC (ARES CAPITAL CORPORATION) (finance, asset management)
En résumé, il est assez cohérent avec son scénario d’inflation puisqu’il investit essentiellement
Dans l’énergie, dans l’immobilier, et dans la finance.
Il devrait bien s’entendre avec Loic Abadie.
