Les investisseurs institutionnels

Les investisseurs institutionnels sont des professionnels qui gèrent des milliards de dollars d’actifs investis dans des mutual funds, des pensions plans, des hedge funds, etc…
Ce sont les « grosses mains », celles qui ont des moyens d’achat et de vente suffisamment forts pour influencer les fluctuations des cours d’une action. Par opposition, les investisseurs individuels gèrent leur propre compte et n’ont pratiquement aucun pouvoir d’influence sur l’orientation des cours de bourse. Ils sont suiveurs. Le but est donc de comprendre ce qui motive ces investisseurs institutionnels à acheter et à vendre un titre.


Les modèles de valorisation

La plupart des gérants de portefeuille institutionnel sont issus de prestigieuses formations académiques. Ils ont été formés à une gestion d’actifs basés sur des modèles quantitatifs financiers classiques. Une grande partie de ces modèles leur permet d’appréhender la juste valeur d’une entreprise afin de l’associer à sa valorisation de marché. L’une des grandes variables utilisée par ces modèles est le bénéfice « earning » actuel et futur. Les estimations futures sont basées et sont sans cesse réévaluées en fonction des résultats présents de l’entreprise.
Dès lors, si une entreprise connait un bénéfice surprise et exceptionnel en hausse lors d’un trimestre, cette variable implémentée dans le modèle aura pour conséquence un réajustement à la hausse du bénéfice futur de l’entreprise ; et vise versa. Ainsi l’entreprise sera revalorisée par le modèle et le titre devrait en théorie connaitre une hausse de ses cours de bourse jusqu’à sa juste valorisation. Ce processus est à l’origine des mouvements d’accumulation et de distribution sur les actions.
Le BPA « bénéfice par action » est le ratio le plus couramment utilisé et identifiable sur les sites anglais sous le terme « EPS, earning per share ». Il s’agit du bénéfice divisé par le nombre d’action d’un titre (outstanding shares).

Les outils techniques : MM50, MM200 et MV50

Les moyennes mobiles simples à 50 et 200 périodes sont des indicateurs dynamiques utilisés majoritairement par les institutionnels. L’utilité qu’ils en font réside en l’identification de l’état d’une tendance et surtout la localisation d’un niveau de support sur lequel accumuler un titre. Notre but étant de suivre les mouvements d’accumulation de gros fonds, la MM50 représente un excellent indicateur pour suivre des mouvements par mimétisme. La MM200 permet de dissocier l’univers acheteur ou vendeur sur un titre.
La moyenne mobile à 50 périodes des volumes permet de voir en un coup d’œil si la séance s’est effectuée sur des volumes accumulatifs ou distributifs significatifs. C’est une aide pour l’interprétation du jeu volume/prix dans la reconnaissance des patterns. Il s’agit d’un indicateur optionnel, car avec un peu de pratique l’œil identifie tout de suite ce phénomène.

 

J’ai mis à disposition une série de 4 PDF gratuits, ainsi que d’autres ressources pour que cette approche sorte de l’ombre :



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Cédric Froment

www.cedricfroment.com

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